热点资讯华为盈利骤降三成，研发支出增加引发？金融资产亏损成主要原因
前段时间，华为公布了2025年上半年的财务数据。数据显示，今年前六个月，公司营业收入达到了4270.4亿元，比去年同期增加了3.9%；不过，净利润为372亿元，比去年同期的548.6亿元减少了32%。
作为国内最大、最有名气的民营企业之一，华为上半年收入还在增长，可净利润却缩了差不多三分之一，到底是怎么回事？有人说，是因为公司投入了更多的钱在研发上，影响了利润水平。
不能这么说，华为今年上半年的研发支出达到了969.5亿元，的确比去年同期多了不少，但这并不是导致净利润大幅下降的全部原因。如果只用宏观角度来看，不细看细节数据，就很难找到真正的原因，甚至一些关键因素可能藏在粗略的总结里，被掩盖了。
要是华为在2025年上半年的研发费跟去年差不多，也就是969.5亿左右，净利润会不会又继续往下走呢？咱们来算算看。
2024年上半年，华为的研发投入达到了889.1亿元，比去年同期多花了80.4亿元。作为营业成本的一部分，这部分支出会拉低利润总额。把这80.4亿元考虑进去，推算出如果今年的研发费用和去年差不多的话，华为上半年的利润大概会是528.2亿元。
从利润总额算到净利润，得扣掉企业的所得税。华为的利润表里显示，所得税这块占利润总额的16.9%，也就是说，今年上半年华为实际的企业所得税负担率就是16.9%。拿新算出来的利润总额乘以这个负税率，就能知道要缴的税费是多少。
有个细节得提醒一下，就是研发费用可以全额加计抵扣，从而降低应缴的税款。至于加计抵扣，是指企业在核算应税所得时，把研发支出按规定比例额外加回，从而增加了税前扣除的额度，这样一来，企业能够在一定程度上减轻税负。
比方说，企业花了100万元买原材料，算税的时候，这100万照扣，就扣多少就是多少；要是这100万不是买原材料，而是用在研发上的话，就能当成200万元一样从收入里抵扣掉。就是说，研发费具备双倍抵税的作用，能帮企业省不少税。
咱们假设华为上半年研发支出少了80.4亿元，也就是说，加计抵扣部分也少了这个数额。这样一来，实际的负税率就会往上升，具体涨多少说起来挺复杂的。为图省事儿，咱们就取个整，认为实际的负税率从16.9%涨到17%，差不多这么个水平。
528.2亿元的利润总额，按照17%的所得税负税率算的话，所得税费用大约是89.8亿元。减掉这部分，能得到的净利润大概是438.4亿元，前提是假设华为今年上半年的研发支出跟去年上半年一样。这数字比去年上半年少了110.2亿元，下降了20%。
原本的利润降了32%，调整研发支出后降幅只有20%。所以我觉得加大研发投入确实对华为的净利润有影响，但这还不是导致盈利能力下降的全部原因。
其实，华为的其他运营成本都在上涨，涨幅还超过了收入。比如，跟研发没关系的销售费用同比增加了11%，达到394亿元，管理费用也上涨了7.6%，到242亿元。
对净利润影响最大的那部分财报科目，算是“公允价值变动损益”了吧。去年上半年还亏了3532.7万元，今年上半年直接变成了54.4亿元的亏损，比去年多了大约54亿元，占净利润的14.5%。
说白了，“公允价值变动损益”就是指投资金融资产在市值变动中出现的盈亏浮动啦。
比如，你持有1万股A公司股票，成本价是15元一股，原本的市值是15万元。到今年年中股价跌到10元股，市值变成10万元，产生了5万元的公允价值变动损益（亏损）；反过来，如果股价涨到18元股，就会有3万元的浮盈，财报上的公允价值变动损益（盈利）就是正的3万元。
公司的交易性金融资产不只限于股票，还包含其他各种类型的金融工具。我们不太清楚华为具体投资了哪些，但可以肯定的是，和去年上半年相比，这些金融资产给华为带来了不少亏损，不管是还没有变现的浮亏，还是通过卖出金融资产实实在在亏的钱。
得留意的是，“公允价值变动损益”这个科目的金额变化挺大的。
啥都不说，今年上半年A股挺平淡的，但从6月下旬开始就飙升到现在，没有卖掉股票的投资者，上半年可是亏了钱，这两个月多点时间，不仅扭亏为盈，还赚了不少，公允价值变动损益直接由负变正。
对个人来说也是一样的吧，华为不可能在上半年把大部分浮亏的金融资产都割掉，基本都还握在手里。这下半年，只要这些交易性金融资产的价格稍微回暖一点，华为的净利润就会受到积极影响，变得更漂亮。
所以啊，别太担心华为今年上半年的净利润骤降，或许下半年，靠着持续加码研发投入，净利润反倒有可能同比升高。